К динамическим методам анализа инвестиционных проектов относятся
метод приведенной стоимости, метод аннуитета, метод рентабельности и
метод ликвидности.
1. Метод приведенной стоимости
Метод приведенной стоимости основан на расчете интегрального эко-
номического эффекта от инвестиционного проекта, когда платежи за раз-
ные периоды относятся к одному периоду, обычно текущему. В западной
экономической литературе этот показатель носит название чистой текущей
стоимости (англ. Net Present Value - NPV).
Чистая текущая приведенная стоимость используется для сопоставле-
ния инвестиционных затрат и будущих поступлений (выгод), приведенных в
эквивалентные условия, и определения положительного или отрицательного
результата от реализации инвестиционного проекта. Этот показатель выс-
тупает в качестве критерия целесообразности вложения средств в расс-
матриваемый проект.
Интегральный экономический эффект рассчитывается как разность
приведенных к одному моменту времени потоков поступлений и платежей,
связанных с реализацией инвестиционных проектов, за весь инвестицион-
ный период:
T T
NPV = å ( CIF / (1+E)t) - å ( COF / (1+E)t),
t=0 t=0
где CIF - входной денежный поток (от англ. Cash-in-Flow), т.е. поступ-
ления денежных средств на счет предприятия в момент времени t, COF -
выходной денежный поток (от англ. Cash-out-Flow), т.е. выплаты предп-
риятия в момент времени t, Е - норматив дисконтирования инвестиционно-
го проекта, Т - продолжительность инвестиционного периода.
Для определения NPV прежде всего необходимо подобрать ставку дис-
контирования, т.е. норму прибыли, которую инвестор обычно получает от
инвестиций аналогичного содержания и степени риска.
NPV показывает, достигнут ли инвестиции в течение жизненного цик-
ла желаемого уровня отдачи. Положительное значение NPV означает, что в
течение жизненного цикла инвестиций денежные поступления превысят об-
щую сумму первоначальных капиталовложений (включая любые последующие
затраты). Наоборот, отрицательное значение NPV показывает, что проект
не обеспечит получение прибыли и, следовательно, приведет к потенци-
альным убыткам. При сравнении альтернативных проектов экономически бо-
лее выгодным считается проект с большей величиной интегрального эконо-
мического эффекта.
2. Метод аннуитета
Метод аннуитета (от англ. annuity - ежегодная рента) используется для оценки годового экономического эффекта, т.е. усредненной величины ежегодных доходов (или убытков), получаемых в результате реализации проекта.
Расчет NPV дает результат в виде совокупного превышения или дефи-
цита приведенной стоимости поступлений по сравнению с инвестиционными
затратами. Если проект не предполагает значительных колебаний денежных
поступлений, то возможно преобразование величины NPV в эквивалентные
ежегодные суммы в течение прогнозируемого жизненного цикла инвестиций.
Эти годовые эквиваленты могут напрямую сравниваться с предварительными
оценками ежегодных денежных поступлений от хозяйственной деятельности.
Годовой экономический эффект будет той постоянной величиной денежных
средств ANPV (англ. - annualized net present value), которая, будучи
дисконтированной на момент времени 0, будет равна величине интеграль-
ного экономического эффекта:
T T
NPV = å ( ANPV / (1+E)t) = ANPV å ( 1 / (1+E)t),
t=1 t=1
где NPV - интегральный экономический эффект за весь инвестиционный пе-
риод, ANPV - годовой экономический эффект, Е - норматив дисконтирова-
ния инвестиционного проекта, Т - продолжительность инвестиционного пе-
риода.
Таким образом,
T
ANPV = NPV / B, где В = S ( 1 / (1+E)t);
Информация по теме:
Банки на рынке долговых правительственных обязательств
Агент правительства на рынке ц/бумаг – ЦБ.
ЦБ обеспечивает возможность продажи, выпуска в обращение ц/бумаг при эмиссии (первичной- 96%).
ЦБ размещает правительственные ц/бумаги в активы КБ, т.е. продает (связывает ресурсы КБ).
Правите ...
Резерв на возможные потери по ссудам
Резерв на возможные потери по ссудам (РВПС) представляет собой специальный резерв, необходимость формирования которого обусловлена кредитными рисками в деятельности банков. Резерв на возможные потери по ссудам формируется за счет отчи ...
Виды государственных бумаг
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) - дисконтные ценные бумаги в бездокументарной форме, право собственности подтверждается записью на счетах ДЕПО. Инвестировать в ГКО могут как юридические, так и физические лица. Конечно, м ...